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Financement électricité Afrique sans dette publique : Comment la Côte d'Ivoire a raccordé 2,5 millions de ménages

  • Photo du rédacteur: Les Africanistes
    Les Africanistes
  • 1 déc. 2025
  • 5 min de lecture

La plupart des pays africains empruntent des milliards pour financer l'accès à l'électricité. La Côte d'Ivoire bouleverse ce schéma en faisant appel aux investisseurs privés, mais seulement après avoir prouvé que les ménages paieraient effectivement.


Le pari est simple : si l'électricité arrive chez un ménage, celui-ci paiera au fil du temps.

Pendant neuf ans, la Côte d'Ivoire a testé cette hypothèse avec plus d'un million de raccordements. Le modèle de paiement a fonctionné. Et maintenant, le pays le titrise - en transformant ces engagements de paiement des ménages en obligations négociables.


Africa Electrification Decorative Image


Comment fonctionne habituellement le financement de l'électricité ?

Raccorder un ménage au réseau électrique coûte entre 150 et 500 dollars dans la plupart des pays africains, selon la distance des infrastructures existantes et les coûts de main-d'œuvre locaux.


La plupart des gouvernements couvrent ces coûts d'avance par l'une de ces trois méthodes : allocation budgétaire directe, prêts des banques de développement (Banque mondiale, BAD), ou financement par la compagnie d'électricité qui est ensuite récupéré via les frais de raccordement et les tarifs.


Le défi : les ménages à faibles revenus ne peuvent pas débourser 150 à 500 dollars d'un coup. Donc les gouvernements soit subventionnent les raccordements (augmentant la dette), soit laissent des millions de personnes non raccordées. Même lorsque les raccordements se font, le recouvrement des coûts est lent, et les compagnies d'électricité attendent des années pour récupérer leurs investissements via les factures mensuelles.

L'approche de la Côte d'Ivoire a changé l'équation.

Un raccordement PEPT coûte environ 250 dollars (150 000 FCFA). Les ménages paient seulement 1,67 dollar d'avance, et les 249 dollars restants sont intégrés dans leurs factures d'électricité sur 2 à 10 ans. La CIE (la compagnie d'électricité) collecte les paiements automatiquement dans le cadre de la facturation régulière : pas de prêt séparé, pas de charge de paiement supplémentaire.


Mais la Côte d'Ivoire n'a pas supposé que cela fonctionnerait. Pendant les neuf premières années (2014-2023), la CIE et les fonds gouvernementaux ont préfinancé ces raccordements, construisant un historique de 565 000 raccordements en 2018 et 1,5 million de raccordements de ménages en 2022, avec un taux de recouvrement de 94,5%.


Ce n'est qu'après avoir prouvé que le modèle fonctionnait que la Côte d'Ivoire l'a titrisé. Depuis octobre 2023, elle a levé 200 millions de dollars via deux émissions obligataires, en regroupant ces accords de paiement des ménages et en les vendant à des investisseurs privés. Les obligations sont remboursées directement à partir des paiements d'électricité des ménages collectés par la CIE : aucun budget gouvernemental requis*.


*Bien que les obligations de titrisation ne bénéficient pas de garanties souveraines, le programme PEPT dans son ensemble comprend un prêt de 300 millions de dollars de la Banque mondiale approuvé en 2022.



Pourquoi les investisseurs font confiance à ce modèle de financement électricité Afrique sans dette publique (malgré 2008)

Le mot "titrisation" évoque des souvenirs de la crise hypothécaire de 2008, lorsque des prêts mal souscrits regroupés en titres ont failli faire s'effondrer le système financier mondial. Mais ce modèle de financement électricité Afrique sans dette publique est fondamentalement différent :

  1. Neuf ans de données de paiement : Contrairement aux prêts hypothécaires prédateurs de 2008 (où 54% ne respectaient pas les normes de souscription), le PEPT a titrisé des créances seulement après neuf ans de comportement de paiement validé. En 2018, le programme avait atteint un taux de recouvrement de 94,5%. Ce ne sont pas des flux de trésorerie théoriques, ils sont soutenus par près d'une décennie de paiements réels des ménages.

  2. Structure conservatrice : Pour chaque 60 milliards de FCFA d'obligations émises, il y a 67 milliards de FCFA de créances qui les garantissent, soit une surcollatéralisation de 94%. La SFI fournit également une garantie de 30% sur la valeur des obligations. C'est l'opposé de l'approche 2008 à fort effet de levier et coussin minimal.

  3. Un précédent existe : En mars 2020, NEoT Offgrid Africa (une coentreprise entre EDF et Zola Electric) a lancé une titrisation similaire en Côte d'Ivoire pour des systèmes solaires domestiques hors réseau, 100 000 ménages, portefeuille de 40 millions d'euros, adossé à des créances de paiement de location-vente. Le prêt de 11,8 milliards de FCFA (18 millions de dollars) était garanti par la BAD et CACIB, prouvant que la titrisation des créances énergétiques pouvait attirer des capitaux institutionnels.

  4. Service essentiel, pas actif spéculatif : L'électricité n'est pas négociable. Les ménages qui s'inscrivent au PEPT s'autosélectionnent parce qu'ils veulent de l'électricité. Le paiement est intégré à la consommation continue d'électricité. Cela crée des flux de trésorerie fondamentalement plus fiables que les marchés immobiliers spéculatifs.



Ce que cela signifie pour le financement de l'accès à l'électricité à travers l'Afrique

L'approche de la Côte d'Ivoire représente une innovation financière conservatrice : prouver que le modèle économique sous-jacent fonctionne, construire un historique de plusieurs années, puis regrouper ces flux de trésorerie prouvés pour les investisseurs.


Les obligations ne seront pas entièrement remboursées avant 2038-2040, donc le test ultime du succès de la titrisation est encore dans plusieurs années. Mais les investisseurs ne parient pas sur la théorie, ils soutiennent un modèle de paiement validé depuis 2014, avec près d'une décennie de données de recouvrement montrant que les ménages honorent ces obligations.


C'est l'opposé de la titrisation imprudente de 2008. C'est plus proche du fonctionnement des titrisations de crédit à la consommation dans les marchés développés, adossées à des données de paiement historiques, structurées de manière conservatrice, avec des garanties claires.

L'Afrique a besoin d'environ 40 à 50 milliards de dollars par an pour atteindre l'accès universel à l'électricité d'ici 2030. Quel est votre avis : la titrisation des créances pourrait-elle débloquer un financement similaire à travers l'Afrique, ou les risques sont-ils encore trop élevés ?



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SOURCES :

  1. IFC PEPT First Securitization Announcement (October 2023) https://www.ifc.org/en/pressroom/2023/ifc-invests-in-pepts-first-securitization-to-support-access-to-e

  2. IFC PEPT Second Social Bond Announcement (November 2025) https://www.ifc.org/en/pressroom/2025/ifc-supports-c-te-d-ivoire-electricity-for-all-program-s-second-social-bond-to-bri

  3. Ecofin Agency Interview with ALC Titrisation CEO Olivier Gui (September 2025) https://www.ecofinagency.com/news/0210-49228-we-transform-receivables-into-power-lines-says-banker-structuring-cote-d-ivoire-s-pept-financing

  4. Financial Afrik - PEPT Second Securitization Launch (September 2025) https://www.financialafrik.com/en/2025/09/25/the-pept-fund-launches-its-second-social-securitization-operation-in-the-amount-of-60-billion-fcfa-to-accelerate-the-deployment-of-the-electricity-for-all-program/

  5. Direction Générale de l'Energie (DGE) - PEPT Program Details and Historical Data https://www.dgenergie.ci/pept/

  6. KOACI - PEPT Program Results 2014-2022 (February 2023) https://www.koaci.com/article/2023/02/22/cote-divoire/economie/cote-divoire-le-programme-electricite-pour-tous-pept-a-permis-la-realisation-de-1-476-779-branchements-abonnements-evalues-a-2215-milliards-de-fcfa_167292.html

  7. World Bank - National Electricity Digitalization and Access (NEDA) Project (December 2022) https://www.worldbank.org/en/news/press-release/2022/12/21/cote-ivoire-la-banque-mondiale-appuie-acces-electricite-et-numerisation-du-reseau-electrique

  8. Power Africa/Medium - PEPT Dashboard Development (July 2022) https://powerafrica.medium.com/mapping-the-future-of-electricity-access-in-c%C3%B4te-divoire-247c8d0c86e6

  9. NEoT Offgrid Africa - Industry reports on March 2020 securitization (Zola Electric/EDF joint venture)

  10. Kenya Last Mile Connectivity Project - World Bank Documentation https://www.worldbank.org/en/country/kenya/brief/kenya-energy-sector

  11. African Development Bank - Côte d'Ivoire PEPT Project Appraisal Report (October 2022) https://www.afdb.org/en/documents/cote-divoire-electricity-all-project-pept-project-appraisal-report

  12. International Energy Agency (IEA) - Africa Energy Outlook 2022 & World Bank Energy Access Reports https://www.iea.org/reports/africa-energy-outlook-2022 https://www.worldbank.org/en/topic/energy/overview

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